{"id":8006,"date":"2019-07-11T12:06:33","date_gmt":"2019-07-11T12:06:33","guid":{"rendered":"https:\/\/3rd-eyes.com\/?p=8006"},"modified":"2025-02-24T11:17:55","modified_gmt":"2025-02-24T11:17:55","slug":"wie-wird-eine-optimale-anlagestrategie-hergeleitet-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/3rd-eyes.com\/de\/2019\/07\/11\/wie-wird-eine-optimale-anlagestrategie-hergeleitet-2\/","title":{"rendered":"Wie wird eine optimale Anlagestrategie hergeleitet?"},"content":{"rendered":"\t\t
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Verm\u00f6gensverwalter k\u00e4mpfen heutzutage mit sinkenden Margen infolge gestiegener Kosten und einer geringeren Zahlungsbereitschaft ihrer Kunden. Folglich testen sie neue Technologien wie Artificial Intelligence oder Blockchain mit unklaren Ergebnissen, stellen aber kaum die etablierten und standardisierten Elemente ihres Beratungsprozesses in Frage \u2013 die strategische Asset Allocation des Kunden, die im Wealth Management meist als \u201cAnlagestrategie\u201d bezeichnet wird. Die strategische Asset Allocation ist das entscheidende Element bei der Kapitalanlage und tr\u00e4gt rund 90% zur Variabilit\u00e4t eines Portfolios bei.<\/a> <\/p>\n

W\u00e4hrend die Anlagestrategien im Wealth Management standardisiert bleiben, gilt die Individualisierung als neuer Megatrend: Neue Technologien erleichtern es, Produkte und Dienstleistungen auf die Bed\u00fcrfnisse der einzelnen Kunden zuzuschneiden.<\/p>\n

Die digitale Transformation hat schon viele Branchen erreicht. Um herauszufinden, was die Verm\u00f6gensverwaltungsbranche von diesen Branchen lernen k\u00f6nnte, werfen wir einen Blick auf die Automobilindustrie: In der Vergangenheit wurden Autos in einigen wenigen Kombinationen verkauft. Heutzutage k\u00f6nnen sie dank online Konfigurator in Millionen von Kombinationen individuell an die spezifischen Kundenbed\u00fcrfnisse angepasst werden. <\/p>\n

Ausgehend von dem obigen Beispiel ist es schwierig zu verstehen, warum Verm\u00f6gensverwalter die standardisierten Elemente ihres Beratungsprozesses kaum hinterfragen. Sie verwenden nach wie vor standardisierte Anlagestrategien f\u00fcr ihre Kunden, anstatt die Anlagestrategie auf die pers\u00f6nlichen Bed\u00fcrfnisse und Pr\u00e4ferenzen jedes Kunden abzustimmen. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Warum stellen Verm\u00f6gensverwalter standardisierte Anlagestrategien kaum in Frage, wenn feststeht, dass die Asset Allokation das entscheidende Element des Beratungsprozesses ist? <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Werfen wir einen Blick auf die Determinanten der optimalen Anlagestrategie f\u00fcr jeden Kunden:<\/p>\n<\/div>\n

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Wie viel Risiko ben\u00f6tige ich, um meine spezifischen finanziellen Ziele zu erreichen?\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Im Rahmen der Kundenprofilierung werden die Kunden oft gefragt, warum sie investieren. Normalerweise verwenden Verm\u00f6gensverwalter diese Informationen, um den Planungshorizont festzulegen, aber sie quantifizieren selten finanzielle Ziele, Ersparnisse und Eink\u00fcnfte. Sie bilden diese weder auf einer Zeitachse ab, noch nutzen sie ein professionelles Asset- und Liability-Management-System, wie es nur wenigen professionell verwalteten Pensionsfonds zur Verf\u00fcgung steht. <\/p>\n

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Leider bestimmen die Ziele, Verbindlichkeiten, Einsparungen und Beitr\u00e4ge des Kunden auf der Zeitachse weitgehend die H\u00f6he der ben\u00f6tigten risikobehafteten Verm\u00f6genswerte und damit die Anlagestrategie.<\/p>\n<\/div>\n

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Welchen Teil des Gesamtverm\u00f6gens m\u00f6chte ich zur Erreichung meiner spezifischen finanziellen Ziele verwenden?\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Verm\u00f6gensverwalter konzentrieren sich in der Regel nur auf einen Aspekt des Kundenverm\u00f6gens: gebuchte oder bankf\u00e4hige Verm\u00f6genswerte. Das ist jedoch unzureichend. Neben den bankf\u00e4higen Verm\u00f6genswerten gibt es viele andere Verm\u00f6genswerte, die zur Erreichung finanzieller Ziele genutzt werden k\u00f6nnen: Immobilien, Private Equity, Altersvorsorge, Kunst, werden oft vergessen, auch wenn sie f\u00fcr die Erreichung finanzieller Ziele von entscheidender Bedeutung sein k\u00f6nnen. <\/p>\n

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Es ist zentral, alle Verm\u00f6genswerte zu identifizieren, die der Kunde bereit ist, zur Erreichung seiner finanziellen Ziele zu nutzen. Die Anlagestrategie ist davon direkt betroffen, da solche Verm\u00f6genswerte das Risiko reduzieren, das der Kunde eingehen muss, um seine finanziellen Ziele zu erreichen. <\/p>\n<\/div>\n

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Wie stark ist meine Verlustaversion in guten und negativen M\u00e4rkten?\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Heute leiten Verm\u00f6gensverwalter die Anlagestrategie in der Regel direkt aus dem Risikoprofil des Kunden ab, das darauf abzielt, die Risikof\u00e4higkeit und Risikotoleranz des Kunden zu ermitteln. Leider ist die Risikotoleranz nicht leicht zu ermitteln, da sie mehreren subjektiven Verzerrungen unterliegt, wie in verschiedenen Artikeln oder Filmen von Prof. Dr. Thorsten Hens von der Universit\u00e4t Z\u00fcrich beschrieben. Dar\u00fcber hinaus ist die Risikotoleranz dynamisch,<\/a> und als solche je nach Marktsituation schwankend. Solche Verzerrungen werden von den Verm\u00f6gensverwaltern kaum ber\u00fccksichtigt und f\u00fchren oft dazu, dass wesentliche und langfristige Entscheidungen zur Anlagestrategie nicht eingehalten werden. <\/p>\n

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Kurz gesagt, die beste Anlagestrategie h\u00e4ngt von drei Fragen ab: Ihre Antworten sind sehr individuell und rechtfertigen die Notwendigkeit einer ma\u00dfgeschneiderten Anlagestrategie.<\/em><\/p>\n<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Wie kann man die ideale Anlagestrategie f\u00fcr einen Kunden herleiten?\n\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Die 3rd-eyes-L\u00f6sung ber\u00fccksichtigt alle oben genannten Aspekte:<\/p>\n<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Wie viel Risiko ben\u00f6tige ich, um meine spezifischen finanziellen Ziele zu erreichen?\n\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Unsere L\u00f6sung sucht nach der bestm\u00f6glichen strategischen Anlagestrategie unter Ber\u00fccksichtigung der kundenspezifischen finanziellen Ziele und Tausender von Kapitalmarktszenarien. In einem typischen Anlageuniversum mit 12 Anlageklassen gibt es effektiv 100^12 (= 10^24) m\u00f6gliche Allokationen, wenn wir Allokationen in 1%-Schritten betrachten. Die Optimierung w\u00e4hlt aus diesem gro\u00dfen Spektrum das beste Portfolio aus und testet es gegen Tausende von Kapitalmarkt- und Inflationsszenarien, was zu einem \u00e4usserst verl\u00e4sslichen Ergebnis f\u00fchrt. <\/p>\n

Die dabei verwendete Optimierung ist multiperiodisch: Die bestm\u00f6gliche Zielerreichung h\u00e4ngt in der Regel von den Renditen und Cashflows der Verm\u00f6genswerte \u00fcber viele Jahre ab. Wir optimieren nicht einfach \u00fcber den n\u00e4chsten Zeitraum, sondern ber\u00fccksichtigen die langfristige Verm\u00f6gensentwicklung des Kunden, die in jedem Optimierungsschritt exakt ber\u00fccksichtigt werden muss. Wir gehen auch nicht davon aus, dass die Anlagerenditen einer einfachen statistischen Verteilung wie einer Normalverteilung folgen, sondern verwenden eine Reihe von Szenarien, die Tail-Events beinhalten (z.B. signifikante Marktcrashs oder wirtschaftliche Rahmenbedingungen mit Negativzinsen). Damit werden alle Situationen ad\u00e4quat adressiert, in denen ein Risikomodell wie die mean-variance von Markowitz oder auch das Black Littermann-Modell versagt. <\/p>\n

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Zusammenfassend l\u00e4sst sich sagen, dass sich die Optimierung sehr stark von anderen L\u00f6sungen unterscheidet, die auf dem bestehenden mean-variance Framework basieren: Wir verwenden eine Monte-Carlo-Optimierung, die eine gro\u00dfe Flexibilit\u00e4t bei der Festlegung der Optimierungsfunktionen bietet (z.B. Zielerreichung optimieren, Drawdown minimieren, etc.).<\/p>\n<\/div>\n

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Welchen Teil des Gesamtverm\u00f6gens m\u00f6chte ich zur Erreichung meiner spezifischen finanziellen Ziele verwenden?\n\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Wie bereits erw\u00e4hnt, ist es wichtig, alle Verm\u00f6genswerte zu ber\u00fccksichtigen, die zur Zielerreichung eingesetzt werden k\u00f6nnen. Werden Verm\u00f6genswerte, die f\u00fcr den Kunden entscheidend sind, nicht ber\u00fccksichtigt, hat der Kunde am Ende eine zu riskante Anlagestrategie, die die Situation des Kunden verschlechtert. Mit der 3rd-eyes-L\u00f6sung werden alle Verm\u00f6genswerte eines Kunden ber\u00fccksichtigt, seien es Immobilien, Private Equity, Pensionen und dergleichen. Jeder Verm\u00f6genswert kann individuell ausgew\u00e4hlt werden, ob es zur Steigerung der Zielerreichung eingesetzt werden soll oder nicht. <\/p>\n<\/div>\n

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Wie stark ist meine Verlustaversion in guten und negativen M\u00e4rkten?\n\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Unsere L\u00f6sung erm\u00f6glicht es, jedes beliebige Risikoprofil zu verwenden: sei es das am deskriptiv ausgestaltete aufsichtsrechtliche Risikoprofil nach dem deutschen WpHG-Standard oder ein anderes z.B. verhaltensorientiertes Risikoprofil, wie das unseres Partners Behavioural Finance Solutions GmbH. Unsere B2B-Kunden entscheiden, welche Art oder welches Risikoprofil sie verwenden wollen. <\/p>\n

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Wir freuen uns, Ihnen unsere L\u00f6sung<\/a><\/em> vorzustellen, die dem Megatrend der Individualisierung in der Verm\u00f6gensverwaltung Rechnung tr\u00e4gt: Vollautomatische Verm\u00f6gensplanung in Tausenden von Marktszenarien, die zu ma\u00dfgeschneiderten Anlagestrategien f\u00fchrt!<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/section>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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